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美的工业洗衣机(美的空调制造有限公司)
(报告出品方:长江证券)
前言:B 端启幕,致更好的未来 年,美的集团升级战略主轴,从“产品领先,效率驱动,全球经营”,到“科技领 先,用户直达,数智驱动,全球突破”;配合着战略调整,公司重新梳理了经营架构,以 品类为标准的事业部,重新划分为智能家居事业群、工业技术、楼宇科技、机器人及自 动化、数字化创新业务 5 个业务板块;其中,第一个 TO C,后四个 TO B。至此,美的 集团迈入新的发展阶段,紧扣时代,面向未来,TO B 启幕。
熟悉美的的投资者,可以很容易地根据战略调整的节点,将公司的经营阶段进行清晰划 分;而后,再辅之以事业部变革、MBO、品类扩张及若干收购,便可勾勒出一个有血有 肉、发展轨迹清晰、逻辑高度自洽的美的集团。所以,在 年之前,如果只给公司 选一个拐点, 年的呼声会很高,正是当年,确定了可以总结之后 8 年的三大战略 主轴;同样的道理,立足当下,甚至是之后若干年来看,近两年很有可能成为美的经营 发展史上的第二个重要拐点。当然,变革总会有争议,向“新”可能是追风,向“旧” 意味着倒退,似乎变总比不变要好;的确,投资多在追求确定性,但对产业而言,不变 很多时候可能会是最差的那个选择。制造之路——积累深厚工业技术或许是最能体现美的制造基因和积累的板块。早在 年,公司就成立了广 东威灵,生产空调电机,而那时候美的还只有家空和电风扇两大业务。尽管现在来看, 经过三十多年的扩张,家电龙头的垂直一体化程度都已经很高,但在发展初期就将上游 作为拓展第一步的公司并不多。比如,格力和海尔早期的产业链扩张,基本都是“向下” 去梳理渠道,去贴近终端;向下,能否溢价是关键,要打造品牌;而向上,规模和效率 是核心,这使得美的所走的道路跟另外两大龙头有着本质的区别,竞争优势也截然不同。 进入家电之前,即 - 年间的美的,也多以制
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